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烟包市场走向何方?
9家上市烟包印刷企业的成绩单说完了，各位老板有什么印象? 从整体上看，过去三年间，2016年意外跌宕，2017年明显回暖：营收、净利润双双上扬，且利润增幅比营收高不少。 算一下更清晰。2015年，9家企业的利润率为20.79%，2016年跌至16.88%，2017年则回升至17.56%。这是不是意味着，烟包印刷市场已经走出了低谷，重回往日荣光?  2015-2017年上市烟包印刷企业利润率变化情况 从各企业在年报中的表态看，形势似乎并没有那么乐观。不仅不乐观，还存在明显的分歧。 比如，营收、净利润双降的贵联，再次强调了客户去库存对营收增长的影响，以及强制招标带来的价格压力，表态与2016年年报几无二致。 即使是净利润大涨的澳科，也只是在强调高端客户存货过多，烟草税和紧缩政策对烟草销售影响的同时，对市场前景表达了谨慎的乐观。 相对而言，劲嘉的表态最积极。在肯定2017年烟草行业见底复苏的同时，特别强调了细支烟爆发带来的市场机遇。 东风的表态最均衡，一方面不忘控烟政策趋严，烟草行业供给侧改革、招投标、客户降本增效、结构调整，给烟包企业带来的压力;一方面强调行业集中度提升趋势，给规模企业带来的整合和壮大机会。 在同样的市场环境中，不同企业的感受为什么会有明显差异?除了下游客户不同带来的影响，一个很重要的原因可能在于：企业在分化，市场在整合。 关于烟包印刷市场，有这样三个基本的判断： 一是市场总量已无大的增长空间，但也不太可能大幅下跌。前半句从近年来控烟形势的变化和卷烟销量的走势可见一般，后半句则正像有的烟包企业所强调的那样：烟草行业是国家重要的收入源。 二是烟包印刷的利润率或许有走低压力。原因很简单，多家企业提到的强制招标，的确正在对烟包的价格形成挤压。实际上，2017年9家企业的整体利润率虽有所上扬，但各企业中，只有澳科、集友表现为上行。 三是烟包市场的整合趋势在继续，并购成为增长的主要推动力。近一两年，东风、劲嘉、澳科，包括集友、陕西金叶频频出手，均有并购案例。如果去掉并购带来的增量，大佬们的业绩表现，又会怎样呢? 实际上这点看法并没有什么新鲜的，相信各位老板都看得到，还更清晰。 同时，即使烟包市场看上去挑战不小，三好同学还是举双手赞同东风年报中的一句话：烟标印刷行业是中国印刷包装行业最优质的细分子行业之一。以前是，现在还是，未来一段时间也会是。而且，有没有“之一”，问题都不大。毕竟，在压力最大的2016年，9家企业的净利润率也有16.88%，比很多细分市场的毛利率还高。 当然了，对梦想更远大的老板来说，在烟包之外寻求新的布局和增长点也是不可或缺的。比如：劲嘉的大健康，东风的大消费。 最后，还是祝各位老板好运吧! |
